2024年12月30日，马鞍山市中级人民法院裁定终结汉马科技及其五家子公司重整程序。大成律师事务所作为管理人负责单位，牵头组织管理人成员单位和财务顾问、审计机构、评估机构等专业机构，全面推进重整各项工作，成功完成安徽省首例上市公司重整案例，顺利推动汉马科技由旧能源向新能源转型、传统生产力向新质生产力迈进，堪称上市公司重整新规首批实践典范。

　　汉马科技是在上海证券交易所主板挂牌交易的上市公司，股票代码600375，是马鞍山市七家A股上市公司之一。汉马科技原为市属国有企业，后于2020年被浙江吉利远程新能源商用车集团有限公司收购成为其控股子公司，切入新能源赛道并采用“醇氢+电动”的技术发展路线，是安徽省新能源汽车产业集群七家“链主”企业中唯一一家商用车企业。近年来，受传统行业下行和历史包袱等因素影响，汉马科技面临阶段性亏损造成净资产为负值和较高的债务压力。上述情况对汉马科技从传统能源转型醇氢新能源路线带来了负面影响，司法重整为汉马科技产业结构调整保驾护航。

　　通过本次重整，汉马科技引入实力雄厚的产业投资人和12家知名财务投资人，引入投资资金近二十亿元，纾解债务近百亿元，稳定两千余名职工就业，维护三万余名中小股民利益，重整计划草案获得各组近100%高票通过。重整完成后，金融机构风险得到妥善处理，相关方合法权益得到最大程度保护，实现企业债务和业务双重组，招商与发展双驱动，锚定新质生产力，切实提高上市公司质量，为地方经济发展贡献新效能。在纾困化险之际，有效维护了地方经济、社会的安全稳定，有效维护了作为安徽“首位产业”的地方汽车制造业健康发展和国家能源安全战略的实现。

　　一是及时救治保价值、纾困化险提质效。本案是2024年年内审结的上市公司重整案例中唯一一例由债务人自行申请的案例。通过及时启动并强力推动重整程序，成功挽救企业核心价值、保障生产经营稳定，充分体现了“纾困化险”与“提质增效”的有机结合。汉马科技股东和管理层积极自救，不仅为自身赢得了新的发展机遇，也为其他面临困境的企业提供了宝贵的经验借鉴，彰显了重整程序对于市场主体重生再生的重要价值。

　　二是司法赋能谋发展、凝聚员工促经营。在新“国九条”及配套文件出台背景下，大成充分发挥破产重整领域的专业能力及证券监管实务的处理经验，坚决贯彻落实提高上市公司质量、发展新质生产力的要求，将公司重整价值与持续经营能力恢复作为核心目标，并持续沟通产业投资人提供综合赋能支持，最终赢得了地方政府、监管部门和各级法院的充分认可。同时，本案首次在上市公司重整中引入员工作为投资人，使得员工利益与企业经营深度绑定，构建起“风险共担、利益共享”的长效激励相容机制，进一步强化经营方案的落地可行性。

　　三是债权股权衡利益、重整方案立标杆。本次重整方案依法平衡保障了债权人、债务人、出资人、投资人等各方的合法权益，各项数据指标均具有显著优势。通过引导充分竞争，投资人入股价格折扣比例远高于同期其他案例；有财产担保债权以市场价值为标准确定优先受偿范围，且按照原合同期限及利率进行留债；普通债权以股抵债价格的溢价倍数远低于同期和近年市场案例，并同时提供全额留债选择权，坚决避免逃废债。汉马科技及其五家子公司债权人会议及出资人组会议共计12个表决组均分别获得高票表决通过，尤其是出资人组在大股东回避的情况下实现了中小股东广泛参与。

　　四是母子协同推重整、程序衔接树典范。本次重整采取上市公司单体及其下属五家全资子公司协调审理的协同重整模式。本案严格按照《全国法院破产审判工作会议纪要》的规定，坚持法人人格独立原则，分别制作、表决重整计划草案，并由各债务人分别严格依法执行；同时，通过重整方案内容的勾稽和关联，实现各重整方案之间的有效衔接、相互兼顾，公平保障各主体债权人的合法权益。

　　时值最高院、证监会发布上市公司重整规则和证券监管政策，汉马科技重整案在各项操作及数据指标方面均符合新规要求，部分实践经验更是为新规所吸收，得到了相关部门的肯定，对于安徽省内乃至全国范围内的上市公司风险化解具有重要的参考意义和积极的示范意义。

　　上市公司重整涉及司法程序和行政监管程序的复杂交织，本案各项工作的顺利开展得益于府院联动机制的高效运转和支持保障，地方政府、监管机构以及各级法院充分协同、强化联系，有效提升了案件推进效率，是案件得以平稳顺利落地的重要保障。

　　大成对本案高度重视，充分发挥北京总所在破产重整相关专业领域的丰富经验，以及地方办公室深耕区域的优势和潜在影响力，组建由高级合伙人郑志斌律师为总负责人、合伙人曹烨山律师为项目负责人并协同高级顾问纪敏律师的联合工作团队。大成作为管理人负责单位，凭借在重整、债务重组等领域丰富前沿的实践经验与扎实的理论基础，充分结合法律法规和相关监管要求，牵头组织各专业机构、债务人和有关各方全面推进重整各项工作，在地方政府和法院的监督指导下，得以全力发挥专业力量，在有限时间内完成了重大复杂案件。近日，大成收到马鞍山市人民政府发来的感谢信，信中对管理人负责单位大成表示感谢，并对以郑志斌、曹烨山、宋瑾、陈训紫、卢佳帆等同志为代表的工作团队提出高度表扬，认为工作团队凭借扎实的法律功底、突出的专业能力、丰富的实践经验、勤勉的工作态度，日以继夜、加班加点、出色高效地完成了承担的各项工作，为完成安徽省首个上市公司司法重整成功案例作出了重要贡献。

　　在各方力量的支持保障下，重整期间公司生产经营平稳有序，2024年全年整车产销量均保持同比增长，产品毛利率由负转正，同期亏损大幅减少。2025年1月17日，汉马科技发布2024年年度业绩预告，因重整事项，公司本期期末净资产转正，归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈；同日，公司2024年年报审计机构就公司因财务类退市指标被实施退市风险警示情形预计将消除的情况出具了专项说明。

　　汉马科技最终能否成功“摘星去帽”还需交易所进行审查，我们将持续关注汉马科技重整后的绿色转型升级之路，并进一步总结上市公司风险化解经验和不足，为上市公司重整的规范治理和创新发展继续贡献团队力量。